Venture investment market. Negosyo sa pakikipagsapalaran. Mga pamumuhunan sa pananalapi

2024 May -akda: Henry Conors | [email protected]. Huling binago: 2024-02-12 14:00

Madalas na nangyayari na ang isang tao o isang grupo ng mga tao ay nagtatrabaho sa isang produkto o serbisyo sa loob ng mahabang panahon, naisip nang kahanga-hanga ang modelo ng negosyo, nag-compile ng isang plano sa negosyo at handang sumabak sa trabaho. Ngunit saan ka makakakuha ng sapat na paunang kapital? Sa usapin ng isang startup, makakatulong ang venture capital market. Ano ito?

Ano ang pribadong equity fund?

Ang pribadong equity fund ay isang tagapamagitan na namumuhunan ng mga pondo mula sa iba't ibang mamumuhunan sa kapital ng kanilang sariling mga pribadong kumpanya (iyon ay, mga kumpanyang hindi nakalista sa mga stock market - hindi pampubliko). Ang mga pondo ng venture capital ay pribadong kapital din na namuhunan sa mga negosyo sa mga unang yugto ng pag-unlad. Gayunpaman, napakahirap na gumuhit ng isang linya sa pagitan ng mga konsepto tulad ng pamumuhunan sa pananalapi sa pribadong kapital at mga pamumuhunan sa pakikipagsapalaran sa pagsasanay, samakatuwid, ang mga terminong ito ay kadalasang inilalagay sa pantay na katayuan. Gayunpaman, mayroong isang bahagyang pagkakaiba - ito ay nakasalalay sa katotohanan na ang mga pondoang mga pamumuhunan sa venture capital ay eksklusibong namumuhunan sa mga nagsisimulang negosyo.

Regulasyon sa antas ng pambatasan

Ang mga pamumuhunan sa pakikipagsapalaran sa Russia ay kinokontrol ng batas sa joint investment, corporate at mutual funds. Ipinakilala rin ng batas ang naturang kahulugan bilang "venture investment fund". Ang mga may-akda ng proyektong ito ay bumuo ng isang legislative framework para sa paglikha ng isang imprastraktura para sa venture investment funds na magpapadali sa pagbuo ng mga proyekto para sa pamumuhunan ng iba't ibang negosyo.

Venture investment sa ibang bansa

Sa katunayan, may ilang mga halimbawa kapag ang konsepto bilang mga pondo sa pamumuhunan sa pakikipagsapalaran ay tinukoy sa antas ng pambatasan. Gayunpaman, ang aktibidad ng mga naturang organisasyon sa maraming mauunlad na bansa ay kapansin-pansin at umuunlad sa loob ng mga dekada. Sa United States of America sa simula ng 2000s, ang mga venture investor ay namuhunan ng halos isang daang bilyong dolyar sa iba't ibang proyekto. Ang mga pinondohan na kumpanya ay nagkakaloob ng halos dalawampung porsyento ng kabuuang bilang ng mga pampublikong kumpanyang Amerikano, higit sa tatlumpung porsyento ng halaga sa pamilihan, labing-isang porsyento ng lahat ng mga benta, labing tatlong porsyento ng mga kita ng mga pampublikong korporasyon sa Estados Unidos ng Amerika. Gaya ng nakikita mo, ang mga pondo ng venture capital ay may malaking papel sa ekonomiya ng US.

Ang merkado ng Europa ay pangalawa pagkatapos ng Estado sa mga tuntunin ng pag-unlad. Ang venture entrepreneurship sa EU ay karaniwan din. Sa partikular, sampung porsyento ng kabuuang pamumuhunan ay binubuo ng mga pamumuhunan sa isang start-upnegosyo.

Ano ang venture fund?

Ang venture fund ay isang financial investment (investment) sa isang closed-type na organisasyon (corporate o share), sa structural component ng mga asset kung saan walang makabuluhang paghihigpit ang ipinataw. Ang mga mamumuhunan ng naturang pondo ay maaari lamang maging mga legal na entity. Direktang nakikipag-ugnayan ang asset management company (AMC) sa mga asset ng pondong ito, tinitiyak ng custodian company ang kanilang ligtas na imbakan. Sa partikular, ang mga venture investment ay nilayon hindi lamang para pondohan ang lumalaking negosyo, kundi pati na rin ipatupad ang mga scheme sa pamamahala ng ari-arian.

Konsepto ng venture capital

Venture capital, salungat sa popular na maling kuru-kuro, ay gumaganap ng maliit na papel sa isyu ng pangunahing financing. Malaking bahagi ng lahat ng pamumuhunan sa pakikipagsapalaran ay nakadirekta sa pagbuo ng mga proyektong paunang pinondohan ng mga pampublikong pondo. Ang kapital ay gumaganap ng isang mas makabuluhang papel na nasa susunod na mga yugto, iyon ay, sa panahon na ang mga pagbabago ay naging komersyal. Ang pamumuhunan sa mga start-up na proyekto ay hindi "mahabang" pera - sa diwa na ang mga naturang pondo ay nagtutustos lamang sa mga negosyo hanggang sa makakuha sila ng sapat na creditworthiness na dadalhin sa stock market o ibenta sa malalaking korporasyon (mga madiskarteng mamumuhunan). Ang karaniwang termino para sa venture investments ay tatlo hanggang limang taon, at sa mga bihirang kaso maaari itong umabot ng walong taon.

Mga kinakailangan para sastartup investing

Ang angkop na lugar para sa mga pamumuhunan sa pakikipagsapalaran ay umiiral dahil ang merkado ng kapital ay may medyo kumplikadong istraktura. Ang mga komersyal na bangko ay limitado sa mga tuntunin ng pagpopondo sa mga start-up, hindi nila magagawang taasan ang mga rate ng interes sa isang antas na makakatumbas sa mga panganib ng mga batang negosyo. Bukod dito, ang hiniram na kapital ay isang napakahirap na paraan upang tustusan ang mga lumalagong kumpanya, dahil may mga panganib ng kawalan ng utang, ayon sa pagkakabanggit, ang mga bangko ay maaaring magbigay ng pautang sa halagang sinigurado ng collateral. Ngunit ang pag-aari ng isang bagong likhang kumpanya ay karaniwang hindi sapat. Ang financing mula sa malalaking portfolio investors (investment at pension funds), gayundin mula sa stock market, ay makukuha lamang sa mga mature at malalaking kumpanya. Pinuno lamang ng mga pondo ng venture investment ang puwang na ito - sa pagitan ng mga pinagmumulan ng financing para sa iba't ibang inobasyon at ng sektor ng pagbabangko.

Kita sa venture capital - saan ito nanggaling?

Mga pondo sa pamumuhunan, mga pondo ng pensiyon at unibersidad, mga kompanya ng seguro ang pangunahing pinagmumulan ng mga pondo na bumubuo sa mga pamumuhunan sa pakikipagsapalaran. Ang isang maliit na bahagi ng pananalapi ay kinakailangang mamuhunan sa mga peligrosong pamumuhunan. Ang ekonomiya ng mga binuo na bansa at ang pag-unlad nito ay direktang umaasa sa proseso ng pamumuhunan, na nauugnay sa ilang mga panganib. Ang inaasahang kita mula sa naturang mga pamumuhunan ay mula sa tatlumpu hanggang apatnapung porsyento bawat taon.

Kapag pumipili ng venture investment fund, ginagabayan sila ng ilang indicator, na kinabibilangan ng mga proyektongpinondohan ng pondong ito, mga nakaraang tagumpay at reputasyon ng mga tagapamahala at administrasyon. Gayunpaman, ang pag-agos ng pera ay humahantong sa paglitaw ng hindi sapat na propesyonal at karanasan na mga kalahok, pati na rin ang pagtaas ng presyon sa mga negosyante upang magbigay ng mataas na mga resulta sa maikling panahon. Ang mga salik na ito ang mga dahilan para sa pagbabago ng interes ng mga pondo ng venture capital patungo sa pagpopondo ng malaki at katamtamang laki ng mga negosyo sa mga susunod na yugto, dahil nagbibigay ito ng mas kaunting panganib at mas mabilis na paglabas. Gayunpaman, ang mga pondo ng venture capital na nagtutustos sa mga startup ay nakakamit ng pinakamataas na kita sa kanilang mga pamumuhunan pangunahin dahil sa isang pinag-isipang diskarte sa pamumuhunan, iba't ibang paraan ng pagbubuo ng mga transaksyon at, siyempre, sari-saring uri ng panganib.

Anong diskarte ang ginagamit ng mga VC?

Ang mga madiskarteng desisyon sa pagpili ng mga proyekto para sa kasunod na pamumuhunan ay lubhang mahalaga. Mas mababa lamang sa isang porsyento ng mga proyektong isinasaalang-alang sa mga unang yugto ang nakakaabot sa direktang pamumuhunan ng mga pondo. Siyamnapung porsyento ng lahat ng mga panukala ay halos agad na tinanggihan, at ang natitirang sampu ay sumasailalim sa pinakamalalim na pagsusuri. Sa mga ito, pinipili nila ang mga mapalad na makakatanggap ng pinakahihintay na pamumuhunan. Ang mga proyektong nangangako at nangangako ay hindi lamang ang target ng mga venture capitalist. Sa katunayan, ang mga pondo ay madalas na namumuhunan sa lumalaki at umuunlad na mga lugar kung saan wala pang sapat na kumpetisyon. Ayon sa istatistika, noong unang bahagi ng eytis, ang karamihan ng pamumuhunan ay nakadirekta sa enerhiyamga industriya, sa kalagitnaan ng dekada nobenta - sa paggawa ng mga kagamitan, at noong 2000s ang pangunahing daloy ng pera ay napupunta sa negosyo sa Internet. Ang pangunahing pattern ay ang venture capital ay nakadirekta sa mga lugar na may mataas na paglago.

Ang mito ng venture capital

Ang isang karaniwang maling kuru-kuro ay ang venture capital ay tungkol sa pagpili ng mga promising na kumpanya na may potensyal na maging market leader. Kadalasan hindi ito ang kaso. Sa yugto ng pinabilis na paglago ng sektor ng ekonomiya, maraming mga start-up na kumpanya ang masinsinang umuunlad. Nasa formative stage pa lang, kapag mas matindi ang kompetisyon, malinaw na ang mga nanalo at natalo. Gayunpaman, ang isang karampatang venture capitalist ay mag-withdraw na ng investment body mula sa proyekto sa oras na iyon. Samakatuwid, ganap na hindi kinakailangan na pumili ng mga kumpanya na magiging mga nanalo sa pangmatagalang kumpetisyon. Ito ay sapat na upang makahanap ng isang negosyo na nakakatugon sa umuusbong na pangangailangan at lumalaki sa merkado, at sa tamang oras upang bawiin ang paunang pamumuhunan. Ang mga pondo ng VC ay madalas na umiiwas sa mga stagnant na segment ng merkado, gayundin ang mga industriyang iyon na hindi nagpapakita ng potensyal na paglago.

Sino ang venture capitalist?

Sa klasikal na kahulugan, ang isang venture capitalist ay isang taong hindi lamang nagpopondo sa mga umuunlad na kumpanya, ngunit nag-aambag din sa paglikha ng kanilang halaga sa kanyang direkta at aktibong pakikilahok. Nakikilahok siya sa proseso ng pagmamasid, ginagamit ang karanasan ng iba pang mga proyekto atpangkalahatang kaalaman tungkol sa sektor ng ekonomiya, umaakit ng mga consultant, auditor, banker, ibig sabihin, nag-aambag sa masiglang aktibidad ng negosyo.

Tamang pagkakaayos ng deal

Maaaring maraming opsyon para sa pagproseso ng mga transaksyon. Gayunpaman, mayroong isang pattern: ang mga transaksyon ay dapat na nakaayos sa isang paraan upang mabigyan ang venture investment fund ng pagkakataon na makatanggap ng pinakamalaking posibleng kita kung matagumpay ang negosyo, at upang masiguro ito hangga't maaari laban sa mga pagkalugi bilang resulta ng ang pagbagsak. Ang mga tuntunin ng mga transaksyon ay palaging naglalaman ng mga probisyon na namamahala sa proteksyon ng pondo. Kung matagumpay ang proyekto, maaaring kailanganin ang karagdagang pondo, at ang pondo ay bibili ng mga bagong bahagi sa presyo ng paunang pagpopondo. Bukod dito, kasama rin sa transaksyon ang mga gastos sa ahensya, na kinabibilangan ng parehong mga gastos sa pagtagumpayan ng mga salungatan ng interes at direktang pagkalugi. Binabawasan ng mahusay na mga diskarte sa pagbubuo ng deal ang mga gastos na ito. Karaniwan itong ginagawa sa pamamagitan ng partisipasyon ng management sa capital ng kumpanya, partisipasyon ng venture capitalists sa management at control, phased financing.

Pinakamagandang pamumuhunan

Isang tipikal na instrumento para sa ganitong kababalaghan gaya ng mga pamumuhunan sa pananalapi ay mga convertible preferred share. Ang mga bahaging ito sa oras ng paglabas mula sa proyekto ng pamumuhunan ay na-convert sa mga ordinaryong pagbabahagi at ibinebenta sa mga madiskarteng mamumuhunan (malaking korporasyon) o sa mga pamilihan ng sapi. Ang tool na ito ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng magandang insurance kung ang pakikipagsapalaran ay lumalabas na hindi matagumpay, dahil ditoSa kasong ito, obligado ang huli na ibalik ang buong halaga ng lahat ng na-invest na pondo sa mga may hawak ng preferred shares.

Ang kahalagahan ng sari-saring uri

Anumang pondo ng VC ay gustong mabawasan ang panganib sa pamamagitan ng diversification. Nangangahulugan ito na maraming mga pondo ang naaakit para sa proseso ng pagpopondo nang sabay-sabay, ang isa ay ang pinuno, at ang iba ay nagsisilbing co-investor. Bihirang mangyari kapag pinondohan ng isang pondo ang buong negosyo. Ang pag-akit ng mga third-party partner ay nagbibigay-daan sa iyong pag-iba-ibahin ang mga pamumuhunan, na nakakabawas sa mga panganib.