Ang net present value ay ang kabuuan ng lahat ng mga cash flow sa hinaharap (positibo at negatibo) sa buhay ng pamumuhunan, na may diskwento hanggang sa kasalukuyan. Ang isang halimbawa ng pagkalkula ng NPV ay isang anyo ng panloob na pagtatasa at malawakang ginagamit sa pananalapi at accounting upang matukoy ang halaga ng isang negosyo. Para rin sa seguridad sa pamumuhunan, proyekto sa pamumuhunan ng kapital, bagong pakikipagsapalaran, programa sa pagbabawas ng gastos at lahat ng nauugnay sa daloy ng salapi.
Net present value
Ang formula ay ganito ang hitsura.
Bago isaalang-alang ang isang halimbawa ng pagkalkula ng NPV, sulit na magpasya sa ilang variable.
Z1=unang cash flow sa oras.
r=hanay ng lahat ng mga diskwento.
Z2=pangalawang cash flow sa oras.
X0=outflow ng mga pondo para sa zero period (pagkataposay ang presyo ng pagbili na hinati sa paunang puhunan).
Pagtukoy sa net present value
Ang halimbawa ng pagkalkula ng NPV ay ginagamit upang tumulong na matukoy kung magkano ang halaga ng isang pamumuhunan, proyekto, o anumang serye ng mga daloy ng salapi. Isa itong komprehensibong panukala dahil isinasaalang-alang nito ang lahat ng kita, gastos, at gastos sa kapital na nauugnay sa pamumuhunan sa libreng pinansyal na kapital.
Bilang karagdagan sa pagsasaalang-alang sa lahat ng kita at gastos, isinasaalang-alang din ng halimbawa ng pagkalkula ng NPV ang timing ng bawat daloy ng salapi, na maaaring magkaroon ng malaking epekto sa kasalukuyang halaga ng isang pamumuhunan. Halimbawa, mas mabuting magkaroon ng mga cash inflow nang mas maaga at cash outflow sa ibang pagkakataon kaysa sa kabaligtaran.
Bakit bumababa ang halaga ng cash flow?
Kung titingnan natin ang halimbawa ng proyekto ng NPV, malalaman natin na ang pagsusuri sa net present value ay may diskwento para sa dalawang pangunahing dahilan:
- Una: para isaayos ang panganib ng isang pagkakataon sa pamumuhunan.
- Pangalawa: para i-account ang time value ng cash.
Ang unang punto (upang isaalang-alang ang panganib) ay kinakailangan dahil hindi lahat ng kumpanya, proyekto o pagkakataon sa pamumuhunan ay may parehong antas ng potensyal na pagkawala. Sa madaling salita, ang posibilidad na makakuha ng cash flow mula sa isang treasury check ay mas mataas kaysa sa posibilidad na makatanggap ng eksaktong parehong mga pinansiyal na benepisyo mula sa isang bagong teknolohiyang startup.
Upang isaalang-alang ang panganib, dapat na mas mataas ang rate ng diskwento para sa mas matapang na pamumuhunan at mas mababa para sa mga ligtas. Halimbawa ng pagkalkulaproyekto NPV sa pamamagitan ng prism ng mga pagkalugi ay maaaring mabanggit bilang mga sumusunod. Ang mga yaman ng anumang bansa ay itinuturing na mga kalahok na walang panganib, at ang lahat ng iba pang pamumuhunan ay sinusukat sa kung gaano kalaki ang panganib na dala nila kumpara sa unang opsyon.
Ang pangalawang punto (upang isaalang-alang ang halaga ng oras ng pera) ay kinakailangan dahil, dahil sa inflation, mga rate ng interes at mga gastos sa pagkakataon, ang pananalapi ay mas mahalaga kapag mas maaga itong natanggap. Halimbawa, ang kumita ng $1 milyon ngayon ay mas mahusay kaysa sa parehong halagang kinita pagkalipas ng limang taon. Kung ang pera ay matatanggap ngayon, maaari itong mamuhunan at makakuha ng interes, kaya sa loob ng limang taon ay mas malaki ang halaga nito kaysa sa orihinal na pamumuhunan.
halimbawa ng pagkalkula ng NPV irr
Ngayon, sulit na tingnan kung paano mo makalkula ang NPV ng isang serye ng mga cash flow. Gaya ng makikita mo sa screenshot sa ibaba, ang pamumuhunan ay inaasahang bubuo ng $10,000 sa isang taon sa loob ng 10 taon, at ang kinakailangang rate ng diskwento ay hanggang 10%.
Ang huling resulta ng halimbawa ng pagkalkula ng proyekto sa pamumuhunan ng NPV ay ang halaga ng mga pamumuhunan na ito ngayon ay, sabihin nating, $61,446. Nangangahulugan ito na ang isang rational saver ay handang magbayad ng hanggang sa maximum na 61,466 sa lalong madaling panahon upang makatanggap ng 10,000 bawat taon sa loob ng isang dekada. Sa pamamagitan ng pagbabayad sa presyong ito, ang mamumuhunan ay makakatanggap ng internal rate of return (IRR) na 10%. At sa pamamagitan ng pamumuhunan ng mas mababa sa $61,000, kikita ang mamumuhunan ng NPV na lampas sa minimum na porsyento.
pormula sa pagkalkula ng NPV,Halimbawa ng Excel
Nag-aalok ang program na ito ng dalawang function upang matukoy ang net present value. Ang dalawang modelong ito ay gumagamit ng parehong mathematical formula na ipinapakita sa itaas, ngunit i-save ang oras ng analyst para makalkula nang buo.
Ang karaniwang function na NPV=Ipinapalagay ng NPV na ang lahat ng cash flow sa isang serye ay nangyayari sa mga regular na pagitan (iyon ay, mga taon, quarters, buwan, linggo, at iba pa) at hindi pinapayagan ang mga pagbabago sa panahong ito.
At isang halimbawa ng pagkalkula ng NPV ng isang investment project sa Excel, na may function na XNPV=XNPV, ay nagbibigay-daan sa iyong maglapat ng mga partikular na petsa sa bawat cash flow para magkaroon sila ng hindi regular na pagitan. Ang modelong ito ay maaaring maging lubhang kapaki-pakinabang dahil ang mga benepisyo sa pananalapi ay kadalasang hindi pantay na ipinamamahagi at nangangailangan ng mas mataas na antas ng katumpakan upang matagumpay na maipatupad.
Internal na rate ng return
Ang IRR ay ang discount rate kung saan ang net present value ng investment ay zero. Sa madaling salita, ito ay ang tambalang taunang pagbabalik na inaasahan na matatanggap ng nag-aambag (o talagang kikitain) sa buong buhay ng na-invest na pananalapi.
At maaari mo ring isaalang-alang ang isang halimbawa ng formula ng pagkalkula ng NPV sa format na ito. Kung ang isang seguridad ay nag-aalok ng isang serye ng mga cash flow na may average na $50,000 at ang mamumuhunan ay nagbabayad nang eksakto sa halagang iyon, ang netong kasalukuyang halaga ng mamumuhunan ay $0. Ibig sabihin, kikita sila anuman ang collateral discount rate. Sa isip, ang mamumuhunan ay dapat magbayad ng mas mababa sa $50,000at samakatuwid ay makatanggap ng IRR na mas malaki kaysa sa discount rate.
Bilang panuntunan, isinasaalang-alang ng mga mamumuhunan at tagapamahala ng negosyo ang NPV at IRR kasama ng iba pang mga numero kapag gumagawa ng desisyon.
Negatibo at positibong net present value
Kung sa halimbawang NPV irr pi ang pagkalkula ng isang proyekto o pamumuhunan ay negatibo, nangangahulugan ito na ang inaasahang rate ng kita na kikitain dito ay mas mababa kaysa sa rate ng diskwento (kinakailangang barrier unit). Hindi ito nangangahulugang "mawawalan ng pera" ang proyekto. Maaari itong makabuo ng accounting profit (net) nang napakahusay, ngunit dahil ang rate ng return ay mas mababa kaysa sa discount rate, ito ay itinuturing na sirain ang halaga. Kung positibo ang NPV, lumilikha ito ng halaga.
Mga application sa pagmomodelo ng pananalapi
Upang matantya ang NPV ng halimbawang pagkalkula, gagawa ang analyst ng isang detalyadong modelo ng DCF at natutunan ang halaga ng mga cash flow sa Excel. Ang pag-unlad sa pananalapi na ito ay isasama ang lahat ng kita, mga gastos, mga paggasta sa kapital at mga detalye ng negosyo. Kapag natugunan na ang mga pangunahing pagpapalagay, ang analyst ay maaaring bumuo ng limang taong pagtataya ng tatlong financial statement (profit at loss, balance sheet, at cash flow) at kalkulahin ang libreng financial profile (FCFF) ng kumpanya, na kilala rin bilang libreng cash flow.. Sa wakas, ang halaga ng pagtatapos ay ginagamit upang pahalagahan ang kumpanya na lampas sa panahon ng pagtataya at lahat ng mga daloy ng pera ay ibinabalik sa kasalukuyan sa timbang na average na halaga ng kapital.mga kumpanya.
NPV ng proyekto
Ang pagtatantya ng isang gawain ay karaniwang mas madali kaysa sa buong negosyo. Ang isang katulad na diskarte ay ginagamit kapag ang lahat ng mga detalye ng proyekto ay namodelo sa Excel, gayunpaman, ang panahon ng pagtataya ay magiging wasto sa panahon ng pagpapatupad ng ideya at walang magiging halaga ng pagtatapos. Kapag nakalkula na ang libreng cash flow, maaari itong mai-diskwento pabalik sa kasalukuyan sa WACC ng kumpanya o sa naaangkop na barrier rate.
Chart ng net present value (NPV) sa paglipas ng panahon
Mga halimbawa ng mga pagpasok sa pagkalkula ng NPV ay ang pinakakaraniwang ginagamit na paraan para sa pagsusuri ng mga pagkakataon sa pamumuhunan. At, siyempre, mayroon itong ilang mga bahid na dapat isaalang-alang nang mabuti.
Ang mga pangunahing isyu para sa pagsusuri ng NPV ay kinabibilangan ng:
- Mahabang listahan ng mga hula na isusulat at gagawing mandatory (napakatagal).
- Sensitibo sa maliliit na pagbabago sa mga pagpapalagay at driver.
- Madaling manipulahin para makuha ang ninanais na resulta.
- Hindi masakop ang mga benepisyo at mga epekto sa pangalawa at pangatlong order (ibig sabihin, para sa iba pang bahagi ng negosyo).
- Ipinapalagay ang pare-parehong rate ng diskwento sa paglipas ng panahon.
- Mahirap gawin ang tumpak na pagsasaayos ng panganib (mahirap kumuha ng data sa mga ugnayan, probabilities).
Formula
Ang bawat cash inflow o outflow ay may diskwento sa kasalukuyang halaga nito. Samakatuwid, ang NPV ay ang kabuuan ng lahat ng termino, T - oras ng paggalawcash.
i - rate ng diskwento, ibig sabihin, ang kita na maaaring matanggap sa bawat yunit ng oras para sa mga pamumuhunan na may parehong panganib.
RT - netong cash flow, ibig sabihin, ang pagpasok o paglabas ng mga pondo sa oras t. Para sa mga layuning pang-edukasyon, ang R0 ay karaniwang inilalagay sa kaliwa ng halaga upang bigyang-diin ang papel nito sa pamumuhunan.
Ang resulta ng formula na ito ay na-multiply sa taunang netong pag-agos ng pondo at binabawasan ng paunang halaga ng cash, na nagpapakita ng kasalukuyang halaga. Ngunit sa mga kaso kung saan ang mga daloy ay hindi pantay sa halaga, pagkatapos ay ang nakaraang formula ay gagamitin upang matukoy ito. Iyon ay, kailangan mong kalkulahin ang bawat NPV nang hiwalay. Anumang cash flow sa loob ng 12 buwan ay hindi mababawasan para sa mga layunin, gayunpaman, ang normal na paunang pamumuhunan sa unang taon R0 ay idinaragdag bilang negatibong cash flow.
Dahil sa isang pares (T, RT) kung saan ang N ay ang kabuuang bilang ng mga tuldok, ang net present value ay magiging.
Rate ng diskwento
Ang halagang ginamit upang idiskwento ang mga cash flow sa hinaharap sa kasalukuyang halaga ay ang pangunahing variable sa prosesong ito.
Ito ay kadalasang ginagamit sa mga kumpanyang may after-tax weighted average na gastos ng kapital, ngunit maraming tao ang nakakakita na kapaki-pakinabang na maglapat ng mas mataas na mga rate ng diskwento upang mag-adjust para sa panganib, mga gastos at iba pang mga kadahilanan. Variable na may mas mahal na mga rate na inilapat sa mga cash flow sa ibaba ng agossa paglipas ng panahon, maaaring gamitin upang ipakita ang yield curve premium sa pangmatagalang utang.
Ang isa pang diskarte sa pagpili ng discount factor ay ang pagtukoy sa rate na maibabalik ng kapital na kailangan para sa proyekto kung ito ay namuhunan sa isang alternatibong negosyo. Kung, halimbawa, ang isang tiyak na halaga para sa Enterprise A ay maaaring kumita ng 5% sa ibang lugar, dapat gamitin ang rate ng diskwento na ito sa pagkalkula ng NPV upang makagawa ng direktang paghahambing sa pagitan ng mga alternatibo. Kaugnay ng konseptong ito ay ang paggamit ng halaga ng muling pamumuhunan ng kumpanya. Ang ratio ay maaaring tukuyin bilang ang rate ng kita sa pamumuhunan ng isang kumpanya sa karaniwan. Kapag sinusuri ang mga proyektong may limitadong kapital, maaaring angkop na gamitin ang rate ng muling pamumuhunan sa halip na ang timbang na average na halaga ng kapital ng kumpanya bilang ang kadahilanan ng diskwento. Sinasalamin nito ang opportunity cost ng investment, hindi posibleng mas mababang halaga.
Ang NPV na kinakalkula gamit ang mga variable na rate ng diskwento (kung kilala sa buong buhay ng pamumuhunan) ay maaaring mas maipakita ang sitwasyon kaysa sa paggamit ng isang pare-parehong rate ng diskwento sa buong buhay ng pamumuhunan.
Para sa ilang propesyonal na nagtitipid, ang kanilang mga pondo ay naglalayong makamit ang isang tiyak na rate ng kita. Sa ganitong mga kaso, ang ani na ito ay dapat piliin bilang rate ng diskwento para sa pagkalkula ng NPV. Sa ganitong paraan, maaaring gumawa ng direktang paghahambing sa pagitan ng kakayahang kumita ng proyekto at ang gustong rate.
Medyo mapagpipilianAng discount rate ay depende sa kung paano ito gagamitin. Kung ang layunin ay upang matukoy lamang kung ang isang proyekto ay magdaragdag ng halaga sa kumpanya, maaaring angkop na gamitin ang timbang na average na halaga ng kapital ng kumpanya. Kapag sinusubukang pumili sa pagitan ng mga alternatibong pamumuhunan upang i-maximize ang halaga ng kumpanya, ang corporate level ng muling pamumuhunan ay malamang na ang pinakamahusay na pagpipilian.
