P/E ratio: konsepto, interpretasyon, formula ng pagkalkula, pagsusuri at kita

2024 May -akda: Henry Conors | [email protected]. Huling binago: 2024-02-12 13:58

Kapag sinusuri ang isang kumpanya na ang mga bahagi ay kinakalakal sa merkado, napakahalaga na mabilis na masuri ang ratio ng kasalukuyang presyo sa merkado ng isang seguridad kumpara sa, medyo nagsasalita, ang tagumpay ng kumpanyang ito. Sa madaling salita, kung ang isang stock ay overvalued, medyo pinahahalagahan, o undervalued. Mayroong isang buong hanay ng mga ratio sa pananalapi sa loob ng balangkas ng pangunahing pagsusuri na nagbibigay-daan sa naturang pagtatasa.

Ibahagi ang mga ratio ng pagkatubig

Ang data na ito, kasama ang P/E ratio, ay nagpapakita at nagko-convert ng pangunahing impormasyon tungkol sa isang kumpanya sa per share basis. Nagbibigay-daan sa iyo ang mga ratio na ito na maunawaan kung anong bahagi ng kabuuang kita, kita, equity at mga dibidendo ang ibinibilang sa bawat isang bahagi ng kumpanyang ito. Ang artikulong ito ay nakatuon sa isa sa mga tool na ito - ang P/E ratio.

Ano ang ibig sabihin nito?

Ang pagdadaglat na P/E, na ginagamit din sa mga mapagkukunan sa wikang Ruso, ay literal na nangangahulugang "presyo sa mga kita", ibig sabihin, literal na isinalin na "presyo sa mga kita". Ang mas pamilyar na pagtatalaga ng terminong ito sa Russian ay kadalasang ginagamit.- "maraming kita". Ang minsang ginagamit na terminong P/E ratio ay nagpapakita ng parehong kahulugan at ginagamit din sa nauugnay na literatura.

Paano magkalkula?

Ang formula para sa pagkalkula ng P/E ratio ay ang mga sumusunod:

Presyo ng market share / Mga kita kada bahagi.

Mahalagang tandaan dito na ang tubo ay hindi nangangahulugan ng buong dami ng kita ng kumpanya, ngunit netong tubo pagkatapos mabayaran ang lahat ng buwis at dibidendo sa mga ginustong bahagi, bawat bahagi ng kumpanyang ito.

Ibig sabihin, bago kalkulahin ang ratio na ito, kinakailangan ang isang intermediate na pagkalkula ng mga kita sa bawat bahagi. Ang ratio na ito ay karaniwang pinaikling EPS, na nangangahulugang "mga kita kada bahagi", literal - "mga kita kada bahagi". Ang formula para sa pagkalkula nito ay napakasimple:

Mga kita sa bawat bahagi=(Netong kita pagkatapos ng lahat ng buwis - mga dibidendo sa kagustuhan) / Bilang ng mga natitirang bahagi.

Karaniwan, ang mga indicator na ito ay kinakalkula batay sa data na nakuha para sa isang taon ng kalendaryo, at para sa pagsusuri, ang mga ito ay isinasaalang-alang sa dynamics sa loob ng isang partikular na tagal ng panahon. Ang paunang data para sa naturang mga kalkulasyon ay maaaring makuha mula sa mga materyales ng karaniwang pag-uulat ng kumpanya, na na-publish sa pampublikong domain.

Halimbawa, sa kabuuang netong kita ng kumpanya para sa taon na 5 bilyong rubles at walang mga pagbabayad ng dibidendo sa mga ginustong pagbabahagi, 860,000 natitirang bahagi sa merkado at ang kasalukuyang presyo sa merkado ng isang bahagi na 120,000 rubles, maaari mong kalkulahin ang koepisyentP/E.

Una makakakuha tayo ng EPS: 5.000.000.000/860.000=5.813.95 rubles.

Pagkatapos P/E ratio=120.000/ 5.813, 95=20, 6.

Ano ang ibig sabihin nito?

Ang P/E ratio ay nagpapakita kung paano pinahahalagahan ng stock market ang stock ng isang kumpanya sa ngayon. Sa kaibuturan nito, ang ratio na ito ay nagpapahayag ng isang simpleng katotohanan - kung gaano karaming beses ang kasalukuyang presyo sa merkado ng isang bahagi ay mas malaki kaysa sa netong kita na nabuo ng isang bahaging ito. O, mas simple, kung gaano karaming mga taunang kita ang nakapaloob sa presyo ng pagbabahagi. Maaari ding ibigay ng isa ang sumusunod na interpretasyon: ilang taon magbabayad ang pamumuhunan sa bahaging ito kung magpapatuloy ang negosyo ng kumpanyang ito sa parehong paraan tulad ng sa taon ng pag-uulat.

Paano ako makakapag-apply?

Sa pamamagitan ng pagkalkula sa ratio na ito, natatasa ng isang mamumuhunan ang pagiging patas ng presyo ng isang bahagi na nauugnay sa mga kinita na nabuo ng kumpanya sa bawat bahagi. Kung ang koepisyent ay napakahalaga, posible na may isang tiyak na antas ng katiyakan upang tapusin na ang mga pagbabahagi ng kumpanyang ito ay undervalued, at, na pinag-aralan ang mga pahayag nito, gumawa ng desisyon na bumili ng mga pagbabahagi batay sa pagtaas ng kanilang halaga. Ang masyadong mababang pagbabasa ay maaaring mangahulugan ng hindi sapat na pagpapahalaga, isang tinatawag na "bubble" sa mga stock na ito, at hudyat ng pangangailangan na ibenta ang mga bahaging ito bago ang mga negatibong sandali sa merkado.

Ang pangangatwiran sa itaas ay tipikal para sa tinatawag na mahusay na stock market. Gayunpaman, kadalasan ang mga walang karanasan na mamumuhunan ay kumikilos nang eksakto sa kabaligtaran, iyon ay, na tumutuon sa mataas na kakayahang kumita, pangunahin nilang binibili ang mga bahagi ng mga kumpanya na maymababang P/E ratios.

Dapat tandaan na ang mga negosyo at kumpanya sa iba't ibang industriya ay may makabuluhang magkakaibang antas ng P/E. Sa dahan-dahang umuunlad na mga industriya, gaya ng mga parmasyutiko o paggawa ng barko, ang mga bilang na ito ay malaki, kadalasang maraming beses, mas mataas kaysa sa mga dinamikong industriya gaya ng industriya ng Internet, komunikasyon, at marami pang iba. Malaki rin ang kahalagahan ng capital intensity ng industriya. Samakatuwid, madalas na walang kahulugan na ihambing ang tagapagpahiwatig na ito para sa iba't ibang mga kumpanya. Upang mapabuti ang kawastuhan ng pagsusuri, ang ratio ng P / E ay kinakalkula hindi lamang para sa mga pagbabahagi ng mga indibidwal na kumpanya, kundi pati na rin para sa buong sektor ng pambansang ekonomiya, na nagbibigay ng karagdagang pagkakataon upang makilala ang isang uri ng "mga forerunners" sa bawat industriya na may angkop na batayan para sa pagsusuri. Katulad nito, ang indicator na "multiple profits" ay kinakalkula para sa mga stock index, na kung saan ay ang average na estado ng stock market ng isang partikular na bansa.

Pagbibigay-kahulugan sa matematika

Ang pormula ng pagkalkula ay isang quotient ng dibisyon, kung saan ang numerator ay ang presyo ng bahagi, at ang denominator ay ang kakayahang kumita ng bahagi. Kaya, kung ang numerator ay matatag, iyon ay, ang presyo ng bahagi ay hindi tumaas, ngunit ang denominator, na sumasalamin sa kakayahang kumita, ay patuloy na tumataas, ang ratio ay bumababa. Sa ganitong pag-unlad ng mga kaganapan, ito ay malinaw na ang stock na ito ay undervalued ng merkado. Ang baligtad ay totoo rin. Samakatuwid, kapag nagsasagawa ng pagsusuri, napakahalagang pag-aralan ang gawi ng P / E ratio sa dynamics, na nagbibigay-daan sa iyong matantya at i-extrapolate ang hinaharap na presyo ng isang partikular na stock.

Araw-araw na interpretasyon

Sa katunayan, ang coefficient na ito, para sa kadalian ng pag-unawa, ay maaaring kondisyon na inilarawan bilang ratio ng kasalukuyang presyo sa merkado ng isang inuupahang apartment sa taunang upa para dito. Kung ang apartment ay nagkakahalaga ng 15 milyong rubles, at ang taunang upa ay 720 libong rubles, kung gayon ang koepisyent ay magiging katumbas ng 20.8 (15.000/720). Ibig sabihin, ang halaga ng apartment ay ganap na mababayaran ng cash flow mula sa pag-upa nito sa loob ng 20.8 taon.

Mga disadvantages ng odds

Bilang karagdagan sa mga pagkakaiba sa industriya na nabanggit na, ang P/E ratio ng mga stock ay may ilang mga disadvantages. Una sa lahat, dapat tandaan na ang isa sa mga pangunahing tagapagpahiwatig na ginamit upang makalkula ito, ibig sabihin, kita, ay maaaring sumailalim sa ilan, gayunpaman, ganap na ligal na pagmamanipula. Magagawa ito dahil sa ang katunayan na ang tubo ay ang pagkakaiba sa pagitan ng kita, ang halaga nito ay medyo mahirap i-distort, at mga gastos, ang mga paraan ng pagsulat at pagpapakita na sa accounting ay medyo magkakaibang. Ang understatement ng mga kita upang ma-optimize ang mga buwis ay isang medyo pangkaraniwang pangyayari sa lahat ng industriya at bansa. Ang negatibong P/E ratio ay nangyayari kapag mayroong netong pagkawala sa panahon ng pag-uulat sa halip na netong kita. Gayunpaman, para sa mga bagong promising na kumpanya, ito ay isang pangkaraniwang pangyayari. Sa kasong ito, ang pagsusuri para sa instrumento na ito ay imposible lamang, dahil maaari itong iligaw ang mamumuhunan. Ang tagapagpahiwatig ay hindi rin epektibo sa mga kaso ng napipintong pagpuksa ng kumpanya, na sinamahan ng isang benta.mga ari-arian at pagsasara ng lahat ng utang ng kumpanya. Gayunpaman, ang pangunahing disbentaha ng P / E ratio ay na ito ay sumasalamin sa nakaraan, at ang lahat ng mga mamumuhunan ay pangunahing interesado sa hinaharap. Gayunpaman, ang disbentaha na ito ay likas sa lahat ng mga indicator nang walang pagbubukod.

Binago ang ratio

May ilang uri ng multiple ng mga kita, kaya kailangang mag-ingat kapag sinusuri ang mga ito para sa iba't ibang kumpanya. Ang mga pagkakaiba ay pangunahin sa paggamit ng iba't ibang mga tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita. Kadalasan, ang kita na natanggap ng kumpanya para sa huling pag-uulat ng taon ng pananalapi ay ginagamit para sa pagkalkula. Gayunpaman, kadalasang maaaring gamitin ang hinulaang tubo, kung saan ang ratio ay tinatawag na "perspective P / E ratio", o forecast ratio. Ang isang tinatawag na "sliding" coefficient ay maaari ding ilapat, kung saan ang quarterly data ng kumpanya ay isinasaalang-alang. Ang pinaka "advanced" sa mga binagong P/E ratios ng mga stock ay ang CAPE (cyclically adjusted P/E ratio), o sa Russian: "cyclically adjusted multiple of profit ratio". Ang ratio na ito ay kinakalkula batay sa isang gumagalaw na 10-taong average, na may diskwento sa rate ng inflation para sa panahong iyon. Ang paggamit nito ay nagbibigay-daan sa iyo upang "pakinisin" ang mga random na pagtalon sa mga kita ng kumpanya o ang presyo ng mga pagbabahagi nito sa merkado. Medyo matrabaho ang pagkalkula, ngunit may mga kaukulang calculator sa pampublikong domain.

Global stock market

Dahil halos lahat ng bansa ay may sariling stock market, ito ay medyo walang kabuluhansubukan upang masakop ang kalawakan, iyon ay, upang bigyan ang P / E ratio ng pagbabahagi para sa mga indibidwal na kumpanya, kung saan mayroong sampu-sampung milyon. Mas kawili-wiling suriin ang dynamics ng P/E para sa mga indeks ng stock exchange, na nagbibigay-daan sa paggawa ng ilang partikular na pagtataya tungkol sa mga posibleng direksyon ng karagdagang paggalaw ng merkado.

Sa ibaba ay isang tsart ng mga P/E ratio para sa S&P500 index, na isang mahalagang pagtatasa ng 500 pinakamalaking kumpanya sa pagbabalik-tanaw.

Ang napakataas na halaga ng indicator ng "profit multiple" ay halos palaging humahantong sa susunod na krisis sa pananalapi. Sa kasalukuyan, ang "average na temperatura sa ospital" ay nasa rehiyon ng 20-21, na medyo mataas, ngunit hindi kritikal. Ipinapakita rin ng tsart kung gaano karaming mga presyo ng stock ang maaaring lumubog pagkatapos ng pagsabog ng "mga bula" sa merkado. Kung ngayon at sa pinakadulo simula ng paglalakbay, iyon ay, sa pagtatapos ng ika-19 na siglo, ang tagapagpahiwatig ay nasa paligid ng 20, kung gayon sa mga taon ng Great Depression umabot ito sa 4, iyon ay, ang presyo ng bahagi sa average ay pantay. sa apat na taunang kita lamang ng kumpanya. Sa tugatog ng mga stock bubble, ang mga presyo ng stock ay tumaas sa average na 45 bawat bahagi bawat taon. Kapansin-pansin na sa paglipas ng panahon, ang merkado ay nagsimulang tumugon sa hindi sapat na paglago ng mga presyo ng pagbabahagi. Sa simula ng siglo bago ang huli, nagsimula ang pagbaba sa P/E ratio na 26, sa bandang huli sa 34, at pinakahuli lamang sa 45.

mga kumpanyang Ruso

P/E ratios ng Russian stocks ay makikita sa sumusunod na talahanayan:

Pangalan ng kumpanya	Capital na bilyonRUB	Coefficient value P/E
Rosneft	4871	21, 9
LUKOIL	4236	10, 6
Gazprom	3639	5, 1
NOVATEK	3280	20, 9
Gazpromneft	1835	7, 3
Nornickel	1815	14, 2
Severstal	872	8, 6
Yandex	659	42, 9
AFK Sistema	78	19, 0
Aeroflot	113	4, 9
KAMAZ	41	12, 2
M-Video	73	10, 5

Tulad ng makikita mula sa data sa itaas, maaari nating tapusin na ang isang bilang ng mga kumpanyang Ruso ay lubhang undervalued. Malaki ang pagkakaiba ng mga ratio ng P/E depende sa industriya kung saan nagpapatakbo ang isang partikular na kumpanya, at medyo minamaliit ito kaugnay ng kasalukuyang pandaigdigang antas ng halaga ng P/E sa rehiyong 20.

Mga pangunahing kumpanya sa Russia

Ngayon, maaaring ipagmalaki ng dalawang kumpanya ang pinakamalaking capitalization sa Russia. Ito ang joint-stock na kumpanya na Gazprom at ang numero unong bangko sa ating bansa - Sberbank. Sa Moscow Exchanges, ang turnover sa shares ng dalawang kumpanyang ito ay higit sa kalahati ng kabuuang turnover ng trading floors. P / E ratio ng Sberbank na may kabuuang capitalization, ayon sa pinakabagong taunang data ng pag-uulat na 4.2 trilyong rubles,katumbas ng 5.8. Sa relatibong pagsasalita, ang mga pamumuhunan sa mga bahagi ng bangkong ito ay magbabayad sa loob ng 5.8 taon. Sa pagtatapos ng 2018, pagkatapos ng malubhang pagbaba sa mga presyo, ang asset na ito ay may coefficient na humigit-kumulang 8, na medyo mababa pa rin. Ang iba pang mga bangko na naiiba sa Sberbank sa mga tuntunin ng capitalization minsan ay may mas mataas na halaga. Halimbawa, ang Vneshtorgbank ay 8.2 at ang Rosbank ay 9.2. mga kumpanya sa industriyang ito. Ang Rosneft at NOVATEK ay may mga ratio na higit sa 20, habang ang LUKOIL ay higit sa 10.

Sa halip na isang konklusyon

Ang stock market ng Russia ay medyo maliit kumpara sa mga pandaigdigang merkado. At ito ay ipinaliwanag, una sa lahat, sa pamamagitan ng pagiging pasibo ng populasyon, na walang ideya tungkol sa mga posibilidad ng direksyong ito. Kung sa US higit sa kalahati ng mga mamamayan ay may mga pamumuhunan sa mga stock at iba pang mga mahalagang papel, kabilang ang para sa paghahanda para sa kanilang pagreretiro, kung gayon sa Russia ang bilang ng mga taong nakikipagkalakalan sa stock exchange ay hindi lalampas sa ilang porsyento. Sa konteksto ng mga problema sa probisyon ng pensiyon, pagpapababa ng mga rate ng deposito, ang stock market ay maaaring maging isang seryosong tulong para sa mga mamamayan ng Russia sa pag-iipon at pagtaas ng kanilang pera.